世界微資訊！開源證券：給予戴維醫療買入評級
發布時間：2023-03-31 11:55:22
文章來源：證券之星
開源證券股份有限公司蔡明子,司樂致近期對戴維醫療進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2022年業績符合預期，2023年業績有望高速增長
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開源證券股份有限公司蔡明子,司樂致近期對戴維醫療進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2022年業績符合預期，2023年業績有望高速增長》，本報告對戴維醫療給出買入評級，當前股價為16.16元。
戴維醫療(300314)
2022年業績符合預期，2023年業績有望高速增長，維持“買入”評級
2023年3月30日，公司發布2022年年報：公司實現營收5.06億元（yoy+6.73%）；歸母凈利潤9758萬元（yoy+21.66%）；扣非凈利潤7966萬元（yoy+19.54%）。（1）保育業務：國內新生兒出生率下降，保育設備等增量需求相對疲軟，公司通過新品擴展和產品升級不斷擴大賽道優勢，鞏固和提高市場占有率；海外通過產品高性價比進行市場競爭，并不斷進行銷售區域擴圍。（2）吻合器業務：國內受疫情防控等影響手術開展受阻，對吻合器等耗材使用量提速略有影響，此業務仍處市場快速擴圍卡位階段，正為聯盟集采和產品放量做充分準備；海外由于提前進入診療恢復期和國家區域準入等積極影響，收入實現較好增長。考慮到保育業務有存量更換升級需求和吻合器集采政策放量推動，我們維持2303-2024年并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為1.55/2.31/3.26億元，EPS分別為0.54/0.80/1.13元，當前股價對應P/E分別為30.2/20.2/14.3倍，維持“買入”評級。
吻合器腔鏡化與電動化已是大勢，集采政策有望提高電吻滲透率和國產化率
目前電動腔鏡吻合器賽道國產化率低、成長快、空間大，競爭格局好；我國微創率與發達國家仍有較大差距，微創手術是確定性大方向，而腔鏡吻合器則是微創手術的重要手術器械，其中電動腔鏡吻合器因其臨床價值將是大勢所趨。吻合器集采有望快速提高電動吻合器滲透率并加快推動國產替代，其中福建省聯盟集采政策結果已出靜待執行，山東、京津冀3+N聯盟集采蓄勢待發。
子公司維爾凱迪市場與技術沉淀已久，有望借集采之力加快吻合器放量
公司2018年取得國內第一張電動腔鏡吻合器注冊證，目前已有4張注冊證，其中1張Ⅲ類（國內只有三家），Ⅲ類證在手術適用范圍上更優，可閉合離斷血管。經過4年的市場推廣和學術教育目前已覆蓋超300家三甲醫院，2022年公司電動腔鏡吻合器營收為1.52億元（占吻合器業務的77%），并推出全球首款智能全自動轉彎吻合器，進一步抬高電動吻合器賽道護城河。同時公司有望借聯盟和省級集采之力加快準入，快速提高醫院覆蓋面，突破銷售偏弱勢省份，搶奪進口廠商份額。海外吻合器部分市場已孵化成功，基數相對較低，有望繼續保持高速增長。
風險提示：產品推廣不及預期；政策落地不及預期。
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，戴維醫療（300314）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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