ZFX山海證券:油市定價或再校準
發布時間：2026-06-22 21:31:10
文章來源：市場資訊
ZFX山海證券:油市定價或再校準
(資料圖片)
6月22日，ZFX山海證券表示，當前原油期貨市場與現實供應狀態之間存在明顯錯位，價格一度更多跟隨情緒與預期波動，而沒有完全反映現貨流通、庫存變化和運輸受限等基本面因素。
從市場結構看，ZFX山海證券認為期貨交易在等待供給恢復的過程中，提前釋放了不少樂觀預期，但如果實際運輸與出貨節奏遲遲無法完全修復，價格就可能面臨重新校準。換句話說，期貨先走出的寬松定價，未必能夠長期脫離現貨約束。
這種錯位常見于高波動環境。交易者容易根據事件預期迅速調整倉位，但真實供應恢復需要時間。只要現貨端依然偏緊，庫存和交貨安排沒有同步放松，期貨價格就可能在某個時點重新補回風險溢價。
同時，市場如果持續低估供應鏈摩擦的滯后性，也會放大后續突發波動。當供需再平衡速度與價格預設不一致時，短時間內出現更劇烈的反向修正并不意外。
整體而言，ZFX山海證券判斷，油市后續仍需圍繞現貨流向、庫存去化和運輸效率變化來重新確認價格中樞。若這些指標不能快速轉松，期貨端的定價偏差就可能繼續被市場修復。
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