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緊跟美聯儲的腳步，歐央行也宣布加息25個基點。

(資料圖)

5月4日，歐洲央行公布利率決議，將三大關鍵利率上調25個基點至3.75%，符合市場預期，利率達2008年10月以來最高水平。

這是自去年7月開啟加息進程以來，歐洲央行連續七次大幅加息以遏制通脹，共計加息375個基點。

在利率決議公布后，美元指數短線走高逾20點，歐元兌美元短線跌幅擴大近40點。

未來仍將加息？

歐洲央行在聲明中表示，鑒于持續的高通脹壓力，歐洲央行將三個主要利率提高 25 個基點。

因此，自 2023 年 5 月 10 日起，存款利率上調至3.25%，前值為3.0%；主要再融資利率上調至3.75%，前值為3.5%；邊際貸款利率上調至4.0%，前值為3.75%。

雖然近幾個月總體通脹有所下降，但潛在的價格壓力依然強勁。與此同時，過去的加息正在有力地傳導至歐元區融資和貨幣狀況，而傳導至實體經濟的滯后性和強度仍不確定。

歐洲央行強調，管理委員會未來的決定將確保將政策利率提高到足夠嚴格的水平，以實現通貨膨脹及時回到 2% 的中期目標，并將在必要時保持在這些水平。

委員會將繼續遵循依賴數據的方法來確定適當的限制水平和持續時間。特別是，管理委員會的政策利率決定將繼續基于其根據即將公布的經濟和金融數據、潛在通脹動態以及貨幣政策傳導強度對通脹前景的評估。

在聲明中，歐洲央行表示關鍵利率仍然是管理委員會設定貨幣政策立場的主要工具。與此同時，管理委員會將繼續以有節制和可預測的速度縮減歐元體系的資產購買計劃 (APP) 組合。根據這些原則，管理委員會預計將于 2023 年 7 月停止 APP 下的再投資。

值得關注的是，前兩日歐盟統計局公布的初步統計數據顯示，歐元區4月通脹率按年率計算為7.0%，高于上月的6.9%。

雖然4月歐元區通脹率有所上升，但核心通脹率略微下降。4月歐元區食品和煙酒價格同比上漲13.6%，非能源類工業產品價格上漲6.2%，服務價格上漲5.2%，能源價格上漲2.5%。當月，剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率為5.6%，低于上月的5.7%，這是自去年6月以來的首次下降。

德國商業銀行首席經濟學家Joerg Kraemer在一份研究報告中表示：

“隨著食品價格上漲的巨大推動力正在消退，通脹趨勢下降。這是一個積極的跡象，表明核心通脹率在很長一段時間內首次下降。但由于薪資增幅超過5%，通脹壓力應該會居高不下。”“5月之后，預計6月將再次加息25個基點。之后歐洲央行應該停止加息，并將觀察其收緊貨幣政策對實體經濟的影響。”

拉加德：不會暫停

在公布利率決議之后，歐洲央行行長拉加德在隨后召開新聞發布會上表示，價格壓力依然強勁，工資壓力進一步加大。

據歐盟統計局的初步估算，歐元區經濟在 2023 年第一季度增長了 0.1%。較低的能源價格、供應瓶頸的緩解以及對企業和家庭的財政政策支持都有助于增強經濟的彈性。與此同時，國內私人需求，尤其是消費，可能仍然疲軟。

不過，價格壓力依然強勁。4 月份扣除能源和食品的通貨膨脹率為 5.6%，與 3 月份相比略有下降，回到 2 月份的水平。4 月份非能源工業品通脹率從 3 月份的 6.6% 降至 6.2%，這是幾個月來首次下降。但服務業通脹率從 3 月份的 5.1% 升至 4 月份的 5.2%。過去能源成本上漲和供應瓶頸的逐步傳遞仍在推高通脹。特別是在服務業，由于經濟重新開放和工資上漲帶來的被壓抑的需求，它仍在被推高。截至 3 月份的可用信息表明，潛在通脹指標仍然很高。

在勞動力市場強勁的背景下，隨著員工收回他們因高通脹而失去的部分購買力，工資壓力進一步加大。此外，由于供需不匹配以及高波動性通脹帶來的不確定性，一些行業的公司得以提高利潤率。盡管大多數衡量長期通脹預期的指標目前都在 2% 左右，但一些指標已經小幅上升，值得繼續監測。

通脹前景仍存在重大上行風險。其中包括現有的管道壓力，這些壓力可能會使零售價格在短期內高于預期。此外，俄烏戰爭可能會再次推高能源和食品的成本。通脹預期持續高于目標，或者高于預期的工資或利潤率增長，也可能推高通脹。最近談判達成的工資協議增加了通貨膨脹的上行風險，尤其是在利潤率仍然很高的情況下。下行風險包括金融市場再度緊張，這可能使通脹下降的速度快于預期。、

關于銀行業的動蕩，拉加德表示，面對上次會議之前出現的金融市場緊張局勢，歐元區銀行業已證明具有彈性。歐央行的政策加息正在強烈地傳導至無風險利率以及企業、家庭和銀行的融資條件。對于企業和家庭而言，由于借款利率上升、信貸供應條件收緊和需求下降，貸款增長已經減弱。最新的銀行貸款調查顯示整體信貸標準收緊，收緊程度強于銀行在上一輪中的預期，表明貸款可能進一步減弱。借貸疲軟意味著貨幣增長也繼續下降。

當被問及加息決定時，拉加德表示，本次的加息決定有普遍、強烈的共識，逐步回歸更標準的加息幅度是合理的。拉加德說，盡管一些官員支持加息50個基點，另一些人認為加息25個基點是合適的，但沒有人提出停止加息。她強調，歐洲央行不會暫停加息，這一點“非常清楚”，但下一步的政策傳導是不確定的。

關于美聯儲的下一步動向，拉加德表示，關注美聯儲的決策，但歐洲央行是獨立的央行，不依賴于美聯儲；如果美聯儲暫停加息，歐央行可以收緊貨幣政策。