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對于沒有多少錢，又想嘗試一下投資滋味的小白來說，定投“指數基金”是最好的“躺贏”賺錢的方法嗎？似乎多數人都會這樣認為，在小紅書上關于定投“指數基金”的討論也非常火熱。然而，這個美國人發明的理論很可能并不適合A股市場。

“指數基金”定投的淵源

“指數基金”定投的理論來自《漫步華爾街》這部名著。《漫步華爾街》是投資領域最具影響力的經典著作之一，寫于20世紀70年代，作者伯頓·馬爾基爾是普林斯頓大學經濟學教授，他提出過“隨機漫步理論”。

(資料圖)

核心觀點就是，個人無法長期戰勝市場，短期的獲利往往是運氣，和隨機買股票沒啥區別。所以，對投資者的啟示就是不要迷信專業機構和“股神”，普通投資者與其花時間研究個股、擇時交易，不如直接投資指數基金，以最低成本獲取市場平均收益。

具體而言，馬爾基爾指出，對于多數投資者來說，最優選擇就是定期投資于寬基指數基金，長期持有，按生命周期調整股債比例。這個理論非常有名，所以“指數基金”定投也被理財師廣泛的推薦。

然而，馬爾基爾是針對美國的投資者給出“指數基金”定投的建議，而且針對的也是美國股市。美國股市有230多年歷史，已經證明“主要市場指數長期向上”的規律。所以，在美國定投“指數基金”是個不錯的投資策略，收益也比較令人滿意。

可是，A股是只有36年歷史的新興市場，上證綜指歷史最高點為6124.04點，創造于2007年10月16日。最近20年，A股都沒有突破過這個歷史高點，一直在3300點上下震蕩，而且震蕩幅度也比較大。

所以，A股能否“長期向上”還在驗證之中，即使是長期定投跟蹤上證綜指的寬基基金，收益水平也只能比較平淡。

A股市場能否定投寬基指數基金

長期在A股市場定投寬基指數基金的效果到底怎樣，不妨做個回測，檢驗一番。

上證綜合指數包含上海證券交易所上市的全部股票，能反映中國股市的基本盤。目前，富國基金管理的“上證綜指ETF”規模最大，達到86.2億元。該基金成立于2011年1月30日，是市場上首只上證綜指ETF。

“上證綜指ETF”的管理費、托管費總共0.6%，假設每月定投1000元，如果分紅選擇“紅利再投”方式。據wind“定投計算器”測算：最近5年來(2021年6月10—2026年6月10)年化收益率為4.4%；如果時間拉長10年(2016年6月10—2026年6月10)，年化收益率為3.73%；15年(2011年6月10—2026年6月10)，年化收益率為3.77%。

因為還沒有銀行理財2026年的全年數據，暫用截至2025年的數據做個對比。根據銀行業理財登記托管中心官方發布的年度報告測算，?2021-2025(最近5年)銀行理財產品的平均年化收益率約為2.73%?；?2016-2025(最近10年)銀行理財產品平均年化收益率約為? ?3.3%；2011—2025年(最近15年)，銀行理財產品平均年化收益率約為3.75%。

回測結果顯示：時間越長，定投“上證綜指ETF”的收益越接近同期銀行理財產品的收益。也就是說，剛剛能跑贏銀行理財。然而，定投“上證綜指ETF”可是買股票啊，承擔更大的風險，其收益率卻和買銀行理財產品差不多，所以并不 “合算”。

定投“牛基”更靠譜

要想長期定投更“合算”，就要選擇能夠穿越市場牛熊的“牛基”，也就是長期以來單位凈值能夠不斷突破歷史新高的基金。這種基金多以“價值投資”為理念，采取全天候靈活配置的投資策略，不押注單一賽道，因而單位凈值能穩健增長。

據wind統計，成立超過10年，而且連續10年(2016—2025年)每年凈值突破歷史新高的基金有：“華夏大盤精選A”“宏利成長”“興全合潤A”“富國天惠精選成長A”“萬家品質生活A”“景順長城穩健回報A”“申萬菱信多策略A”“摩根新興動力A”“安信鑫安得利A”“景順長城安享回報A”等。

這類基金共同特征是，能夠前瞻性地把握產業周期、精選優質龍頭、靈活調整倉位，通過價值投資實現凈值長期創新高。其中，不少基金復權單位凈值已超30元。

以“摩根新興動力A類”為例，該基金成立14年，成功穿越多輪A股周期。同樣假設每月定投1000元，分紅選擇“紅利再投”方式。據wind“定投計算器”測算：最近5年，年化收益率16.34%；最近10年，年化收益率12.38%；最近15年，年化收益率11.45%。

“興全合潤A”也屬于老牌價值投資基金，該基金運作超15年，由謝治宇管理超10年，以均衡配置為特點。回測下來：最近5年，年化收益率7.62%；最近10年，年化收益率6.98%；最近15年，年化收益率9.32%。

此外，在股票型基金中，成立時間5年左右，基金單位凈值不斷創新高的基金有“易方達戰略新興產業”“融通產業趨勢”“華商策略精選靈活配置混合”“廣發遠見智選A”“華商致遠回報A”等，未來的牛基也許孕育其中。

當然，上面的基金都屬于股票型基金，其回撤幅度大于指數型基金。所以，如果 風險承受能力不足，還是要老老實實定投指數基金。