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【聯影醫療】戰略增資國產質子刀龍頭艾普強，加強診療一體化長遠布局|速看

發布時間：2023-06-24 05:42:29 文章來源：贏家財富網

事件2023年6月19日，公司發布公告戰略增資國產質子刀龍頭企業艾普強，

【資料圖】

事件2023年6月19日，公司發布公告戰略增資國產質子刀龍頭企業艾普強，投后估值是9.6億，增資4500萬，占比4.6875%。
標的情況上海艾普強粒子設備有限公司成立于2011年6月，是上海聯和投資和中科院上海應物所承接首臺國產質子治療示范裝置所孵化項目，同時也是“十三五”期間科技部重點研發計劃和“數字診療裝備專項”的重點支持項目，是我國首臺獲準上市的國產質子治療系統。該產品由加速器系統和治療系統兩部分組成，治療系統包括固定束治療系統（已獲批）、180°旋轉束治療系統（臨床實驗入組中）和治療計劃系統。2021年艾普強產業化基地已經落戶嘉定。目前還處于剛獲批拿證上市銷售，截至2022H1，資產總額為3.95億，22H1實現79.37萬收入。
腫瘤粒子治療方興未艾，質子設備和服務市場長坡厚雪。質子治療由于其優越的布拉格峰物理特性，在提供腫瘤劑量的同時，降低正常組織的照射劑量，比起X線和電子線照射技術來說，在腫瘤治療具備天然的物理優勢，全球累計已經治療數十萬人。根據《質子中國》統計截至2022年12月，我國質子重離子項目51個（已運營7家/在建26個/擬建18個）；根據POCTG數據，截至2022年，全球107個質子和重離子中心已運營，但大多分布在歐美日等發達國家。美國是最大的質子治療市場，目前美國擁有的質子治療中心數量最多，運營中的有37所，還有多家質子中心在建，預計未來還會長期維持主導地位。我國已批準質子治療裝置配置許可證16個，截至2023年5月我國投入運營的質子治療中心有5個。瓦里安、IBA在全球質子治療市場占據主導地位，三菱、Mevion、日立、Optivus等公司在質子治療市場上也占有一席之地，全球共有近十家質子治療設備供應商。國內精準放療市場和質子治療市場的進入壁壘高，主要包括供應鏈長，資本資源要求高、監管要求嚴格、訓練有素的專業人士稀缺、品牌認知度需求高。近十年，隨著國產設備廠商逐步解決卡脖子技術，質子設備和服務市場，呈現快速追趕態勢。
強強聯合，前瞻性加大多模態精準放療產品的戰略布局。行業競爭對手皆已啟動布局放療板塊，2020年西門子收購164億美金收購腫瘤放療龍頭瓦里安，瓦里安在全球安裝了8000多套放射治療系統，占據全球超過50%的放療市場份額。22年GE Healthcare攜手放療老牌廠商安科銳（Accury）達成全球商業化合作協議。放療一直是聯影醫療“診療一體化”戰略發展的重要一環，也是聯影打造全智能醫療大健康生態的關鍵。目前聯影醫療開放的業界首創診斷級一體化CT直線加速器 uRT-linac 506c 和以及搭載的獨家All-in-one一站式放療技術，加持全球首款75cm 超大孔徑 3.0T 超導磁共振 uMR Omega 的高精度模擬定位，高精度磁共振圖像與高清CT圖像優勢互補，雙重保障腫瘤精準定位，在全國多個頭部三級醫實現了放療全流程落地，其把患者治療時間從數天/周縮短到數十分鐘，有效保護危及器官，大大提升了放療的效率和精度，技術全球領先。此次增資標的艾普強的國產質子系統產品其在臨床使用中，基于多模態圖像引導治療，也需要配置影像設備（CT、MRI、PET），聯影醫療目前全球臨床產品分子診斷產品和MRI將和艾普強的質子放療設備形成軟硬件互補，強強聯合，有助于打破外資在放療技術壟斷，拓展公司在放療領域的布局，加快質子治療腫瘤這一先進技術在我國的推廣。隨著我國首臺國產質子治療系統獲準上市，我們預計質子放療設備配置數量有望增長，放療可及率提升將是未來趨勢。因為隨著國內的質子設備的獲批上市以及后續逐步納入醫保，可以使得此技術更加成熟和患者可及，將大大激活腫瘤質子放療需求。艾普強有望憑借其與戰略合作機構“瑞金醫院”輸出“設備+質子中心”的方案拿到更多市場份額，不斷鞏固其先發優勢，成長為國產質子設備龍頭企業，同時可以與聯影醫療在質子中心形成方案解決，帶動多種診斷設備的放量銷售。
國產替代背景下有望加快國產份額提升，中長期看全球確定性成長。依靠供應鏈資源，GPS長期壟斷全球。原理性技術“空窗期”+研發注冊招標全環節政策支持+配套產

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