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現貨：上海20mm三級抗震3800元/噸。

基差：-31對照上海螺紋三級抗震20mm。

產量：247家鋼廠高爐開工率83.60%，環比下降0.73個百分點，同比增加10.44個百分點；高爐煉鐵產能利用率91.16%，環比下降0.04個百分點，同比增加9.76個百分點。

(資料圖片僅供參考)

基本面：庫存持續下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩，各方等待利好出臺。住房和城鄉建設部部長倪虹在近日召開的企業座談會上說，要繼續鞏固房地產市場企穩回升態勢，大力支持剛性和改善性住房需求，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施；繼續做好保交樓工作，加快項目建設交付，切實保障人民群眾的合法權益。

現貨：港口61.5%PB粉價888元/噸。

基差：42，對照現貨青到PB粉干基

庫存：據我的鋼鐵網（Mysteel），截至7月20日當周，統計全國45個港口進口鐵礦庫存為12540.56萬噸，環比增45.39萬噸；日均疏港量313.85萬噸，環比降1.95萬噸。

1.現貨:上海有色網1#電解銅平均價為69460元/噸（+260元/噸)

2.利潤:進口利潤-309.07元/噸

3.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差55（+5）

4.庫存:上期所銅庫存77898噸(-4792噸)，LME銅庫存62250噸（+1550噸）。

5.總結：美聯儲再次加息25基點，美元指數弱勢。總體振幅加大，短期強勢，壓力位69500-71400，仍然區間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續，區間收窄向上突破

1.現貨:上海有色網0#鋅平均價為20940元/噸(+300元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-489.77元/噸。

3.基差:上海有色網0#鋅升貼水55，前值85

4.庫存: 上期所鋅庫存56942（+4967噸)，LME鋅庫存96075噸（+8125噸）

5.總結: 美聯儲加息25基點，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩。鋅價低位橫盤反彈，期價反彈區間在19700-20500，區間向上突破，反彈多單以20300-20400為止損持有。

■PP：工廠訂單和利潤情況未有改善

1.現貨：華東PP煤化工7230元/噸（+60）。

2.基差：PP09基差-107（+21）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存55.5萬噸（-2）。

4.總結：現貨端，供應端因檢修裝置仍較為集中以及上游生產企業去庫尚可，整體供應壓力表現一般，下游需求端支撐力度不足，工廠訂單和利潤情況未有改善，維持剛需采購。單邊估值端，從貿易商庫存進入震蕩小幅累庫階段看，進口窗口不具備持續大幅打開條件，目前盤面估值偏高，只是考慮到PP目前供需仍未明顯走弱，高估值可能不會迅速以內盤價格大幅下跌來進行修復，短期可能進入震蕩整理期。

■塑料：部分貨源供應偏緊張

1.現貨：華北LL煤化工8080元/噸（+10）。

2.基差：L09基差-90（+19）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存55.5萬噸（-2）。

4.總結：現貨端，國內石化停車比例維持穩定，部分貨源供應偏緊張，下游工廠新增訂單緩慢跟進，多維持按需采購。近期PE價格的上漲僅有成本端支持，并無自身供需支撐。自身生產利潤以及下游制品利潤均有不同程度壓縮，歸根結底還是由于本輪化工板塊價格上漲的驅動并非來自自身供需驅動，而是來自成本端估值驅動。

■原油：美國汽油裂解價差存在供應溢價

1. 現貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格83.83美元/桶（+0.88），俄羅斯ESPO價格76.17美元/桶（+0.15）。

2.總結：在歐洲工業需求反彈的同時，美國汽油裂解價差表現也毫不遜色。美國汽油裂解價差的強除了汽油需求仍處季節性旺季外，供應端高于季節性的檢修損失量以及即將面臨的颶風季均帶來溢價。疊加中國原油需求在領先指標百度全國遷徙規模指數的指引下仍能維持在一個相對高位，共同推動油價走強。

■玉米：稻谷拍賣預期再起

1.現貨：南方小跌。主產區：黑龍江哈爾濱出庫2570（0），吉林長春出庫2700（0），山東德州進廠2970（0），港口：錦州平倉2820（0），主銷區：蛇口2870（-10），長沙2940（-10）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2309=127（12）。

3.月間：C2309-C2401=116（-9）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2360（-56），進口利潤510（46）。

5.需求：我的農產品網數據，2023年29周（7月13日-7月19日），全國主要149家玉米深加工企業（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業）共消費玉米111.29萬噸（0.82）。

6.庫存：截至7月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業玉米庫存總量253萬噸（環比-2.92%）。18個省份，47家規模飼料廠的最新調查數據顯示，截至7月20日，飼料企業玉米平均庫存28.59天（0.68%），較去年同期下跌6%。截至7月14日，北方四港玉米庫存共計164.54萬噸，周比-11.9萬噸（當周北方四港下海量共計40.2萬噸，周比+13.8萬噸）。注冊倉單量46820（-6279）手。

7.總結：國內玉米現貨市場供需雙淡，供應端受港口低庫存影響現貨價格堅挺，需求端疲弱采購謹慎，現貨市場進入陳作窗口期最后的博弈階段。而期貨價格反應更多偏悲觀情緒，包括替代品充足，進口利潤高企，及需求端繼續疲軟。整體維持近強遠弱格局。稻谷拍賣動向持續擾動市場，關注8月初開拍能否兌現，以及拍賣成交量價。

■生豬：9月合約繼續圍繞16000關口震蕩

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：南穩北跌。河南14800（-600），遼寧15200（-300），四川14900（-100），湖南15300（0），廣東15600（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發價19.55（0.25）。

3.基差：河南現貨-LH2309=-1555（-920）。

4.總結：現貨連漲之后暫持穩，反彈幅度仍將取決于中期供需格局。目前來看，若無二育集中入場情況出現，整體供應依舊充足，預計仍以低位區間震蕩運行為主。期貨升水再度擴大，高估值加大追多風險。9月合約16000關口同時疊加60日線壓力，關注能否突破上行。

■棕櫚油/豆油：豆油現貨成交有所回暖

1.現貨：24℃棕櫚油，天津7900（-60），廣州7750（-60）；山東一級豆油8430（+20）

2.基差：09，一級豆油168（+36），棕櫚油江蘇70（+70）

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 917.5美元/噸（0），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 915美元/噸（-5）；10月船期美灣大豆CNF 606美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.17（+0.02）

5.需求：ITS數據顯示，馬來西亞7月1-25日棕櫚油產品出口量為1,056,830噸，較上月同期的897,180噸增加17.8%。

7.總結：近期國內豆油現貨成交有所回暖，日度觸及4w噸水平。GAPKI數據顯示，印尼5月棕櫚油出口略有回暖，但產量攀升極快，帶來較大累庫壓力，其棕櫚油庫消比持續回升，或施壓近端價格。近期棕櫚油進口利潤基本未修復，10月進口豆榨利有所改善。經紀商和船運調查機構表示，印度7月食用油進口量預計將跳增至創紀錄的186萬噸，較常值高出近60%，由于對黑海供應的不確定性，精煉商增加采購以為節日補庫。國內未來旺季需求改善預期仍在。建議單邊等待回調買入機會，國內棕櫚油提貨較差，連續三周累庫，疊加產地報價期限結構影響，棕櫚油正套或需減倉。

■豆粕：美豆再現高back結構

1.現貨：張家港43%蛋白豆粕4390（+90）

2.基差：09張家港基差57（+83）

3.成本：10月美灣大豆CNF 606美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.17（+0.02）

5.需求：7月27日豆粕成交總量25.77萬噸，較上一交易日減少34.89萬噸；其中現貨成交8.87萬噸。

7.總結：近期巴西大豆受運力限制裝船偏慢，買家轉向采購美豆支撐其近月價格，美豆期限結構back不斷加深，且近月合約進入歷史最高區間。在這種結構下極其考驗后續利多因素的支撐，否則轉為利多兌現的概率更大。關注美豆主力在1480美分壓力位置表現。國內油廠三季度買船偏慢，疊加壓榨節奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，提振遠月榨利修復。警惕夏季地區性限電。USDA生長報告顯示，美國大豆開花率為70%， 此前一周為56%，五年均值為66%；優良率為54%，市場預期為55%,此前一周為55%，去年同期為59%；結莢率為35% ，此前一周為20%，五年均值為31%。USDA最新干旱報告顯示， 約53％的美國大豆種植區域受到干旱影響，而此前一周為50%，去年同期為26%。操作層面建議觀望。

■白糖：波段操作

1.現貨:南寧7190（10）元/噸，昆明6935(-20)元/噸，倉單成本估計7181元/噸

2.基差:南寧1月505；3月577；5月677；9月363；11月475

3.生產:巴西7月上半產量就行同比大幅度增加，巴西產量正在大幅度兌現，不過產糖率環比明顯減少。

4.消費:國內情況，需求預期持續好轉，6月國產糖累計銷售量同比增加87萬噸，產銷率同比大幅增加；國際情況，巴西等出口大國出口總量保持高位。

■棉花：回歸基本面

1.現貨:新疆17834（-63）；CCIndex3218B 17986（5）

2.基差:新疆1月596；3月749，5月869；9月744；11月544

3.生產:USDA7月報告環比小幅調增產，主要來自于巴基斯坦的產量預估增加。美棉播種結束，美國產區的干旱天氣有改善，優良率高于去年同期。

4.消費:國際情況，USDA7月報告環比調減消費，主要是對2023/24產季的預期有所保留。

5.進口：2023/24產季全球貿易量預計復蘇明顯，但在7月平衡表中程度有所保留。

6.庫存：市場進入7月保持淡季，開機率邊際回落，原料和成品庫存有所積累。

7.總結：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲但尚未結束，美聯儲表示可能進一步加息，還遠未進入降息階段，宏觀壓力仍然存在，但基本面預期始終向好。國內市場，產業鏈進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落。輪儲和進口配額量靴子落地，基本符合前期預期，關注點繼續回到新產季供需預期。